2013-06-03 09:18:00 來源:新華網(wǎng)
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伴隨5月31日尾盤上證綜指定格于2300.59點，A股終于寫就了三年來的首個“紅五月”。
此時，基本面“乍暖還寒”，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)頻創(chuàng)階段新高，蟄伏已久的藍籌股初現(xiàn)啟動跡象。走過“紅五月”的A股，該如何抉擇“價值”與“成長”？
基本面“乍暖還寒” A股初現(xiàn)暖意
5月的最后一個交易日，滬深股指弱勢震蕩，尾盤雙雙“跳水”后收報2300.59點和9257.95點。
按照收盤點位計算，上證綜指當月累計上漲逾5.6%。這意味著A股終于迎來過去三年中的首個“紅五月”。
其實，基本面并未能為“紅五月”提供太多的支持。繼一季度GDP同比增速回落之后，5月公布的系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)依然不盡如人意。
基本面“乍暖還寒”之際，此前頻頻遇冷的A股卻悄然現(xiàn)出一絲暖意。20日至24日的一周內(nèi)，A股新增開戶數(shù)突破11萬戶，當周末股市交易結(jié)算資金余額則較前周增加了200億元。
在QFII、RQFII新增額度審批開閘的同時，境外資金也紛紛加快了布局A股市場的步伐。有統(tǒng)計稱，具備QFII背景的交易席位5月份通過大宗交易平臺大舉增倉，涉及金額達約30億元，較前月增加4倍。
在一些機構(gòu)看來，中國經(jīng)濟未來仍將延續(xù)平穩(wěn)復(fù)蘇。近期人民幣加速升值，則成為海外資本流入中國內(nèi)地股市最直接的驅(qū)動力。
而從市場本身來看，經(jīng)過持續(xù)弱勢調(diào)整之后，滬深股市當下平均市盈率分別為約11倍和27倍，A股估值吸引力正逐步顯現(xiàn)。
“三維度”左右后市
盡管收獲了三年來的首個“紅五月”，A股卻并未給投資者提供“牛市”的足夠信號。尤其是全月最后一個交易日滬深股市走出的“跳水”行情，為其后市表現(xiàn)留下了更多懸念。
在興全趨勢基金經(jīng)理楊岳斌看來，判斷未來A股市場的走向，三個維度至關(guān)重要。
中國經(jīng)濟復(fù)蘇的前提是否堅固，無疑是其中最為關(guān)鍵的維度。“中國經(jīng)濟復(fù)蘇的進度將直接影響未來市場投資方向的選擇。如果復(fù)蘇仍能持續(xù)，即使速度不快，也會提升已經(jīng)超跌的部分周期股，以及與經(jīng)濟復(fù)蘇和經(jīng)濟景氣度密切相關(guān)的弱周期板塊?！睏钤辣笳f。
備受關(guān)注的IPO重啟，被視為影響市場表現(xiàn)的又一重要因素，因為一旦IPO重啟，必然會對目前估值仍處高位的中小市值股票帶來沖擊，從而拖累市場出現(xiàn)一波調(diào)整。
第三個維度則是A股對包括QFII、RQFII在內(nèi)的外部資金的吸引力。楊岳斌表示，對于境外資金而言，投資中國最大的理由是看好其經(jīng)濟發(fā)展，其主要投資標的也均是與經(jīng)濟發(fā)展密切相關(guān)的金融、地產(chǎn)等大板塊。從這個角度而言，如果未來能找到更多吸引外部資金的通道和方法，權(quán)重股會有較好的表現(xiàn)，從而推動市場走強。
在眾多機構(gòu)看來，由于經(jīng)濟領(lǐng)先指標不理想限制政策收緊的空間，以及人民幣持續(xù)升值吸引大量熱錢流入，未來A股仍有望延續(xù)流動性催生的結(jié)構(gòu)性行情。但與此同時，部分估值偏高板塊和個股仍存在風險釋放的需求。另外，基本面、政策面及供求關(guān)系變化可能導(dǎo)致的市場情緒波動，也會對A股形成困擾。
如何抉擇“價值”與“成長”？
與滬深大盤的震蕩上行相比，創(chuàng)業(yè)板的5月走勢可謂“直線飆升”。從4月末不足900點一路上揚，至5月27日盤中創(chuàng)下1091.25點的兩年多新高，短短18個交易日勁升逾22%。
不過臨近月末，這波以中小盤股為“主角”的結(jié)構(gòu)性行情似乎悄然發(fā)生了改變。在險資加倉等因素的作用下，5月28日金融地產(chǎn)等藍籌股集體發(fā)力。這也讓機構(gòu)紛紛預(yù)期“二八轉(zhuǎn)換”或漸行漸近。
楊岳斌表示，伴隨創(chuàng)業(yè)板指數(shù)沖擊1100點關(guān)口、成長類龍頭股票普遍積累30%甚至50%以上漲幅之際，“大小非”減持沖動必然加大，大小盤股票的估值差異也會越來越大。
“從這個角度而言，如何在‘價值’和‘成長’之間進行選擇，將成為下一階段投資決策的重中之重。”楊岳斌說。
農(nóng)銀消費主題基金經(jīng)理付娟分析說，今年創(chuàng)業(yè)板指數(shù)相對于滬深300指數(shù)的超額收益率為30%。“對于成長股而言，業(yè)績的不斷增長將逐步消化較高的市盈率，從而為股價的再度上漲騰出更多空間?！备毒暾f，從這個角度來看，當下的市場依然愿意“為股票的成長性付出溢價”。
長盛上證市值百強ETF基金經(jīng)理趙宏宇則更看好藍籌股蘊藏的投資價值?！鞍殡S中小盤股和大盤股之間的估值溢價再次發(fā)生變化，主題投資、藍籌股票或成為未來一段時間的主流投資熱點和較佳投資標的。”
或許任何機構(gòu)和專家都無法斷言，“紅五月”之后A股是否會迎來風格轉(zhuǎn)換。從這個角度而言，面對宏觀環(huán)境和市場表現(xiàn)的種種不確定，投資者仍需保持足夠的謹慎和敏銳，捕捉“成長”和“價值”給A股市場帶來的結(jié)構(gòu)性機會。（潘清）
