2013-06-04 09:24:00 來源:第一財經(jīng)日報
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上證指數(shù)
昨日是6月第一個交易日，上證指數(shù)在以2300.21點開盤之后，股指在短暫反彈之后即下挫，最后僅報收2299.25點，下跌1.34點，跌幅0.06%；深成指報收9251.24點，下跌6.71點，跌幅0.07%。兩市全天合計成交2013億元，繼續(xù)呈現(xiàn)萎縮態(tài)勢。而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)卻大跌1.95%，僅報收1052.14點。
隨著創(chuàng)業(yè)板回調(diào)趨勢的日益明顯，滬深兩市股指調(diào)整的態(tài)勢也越發(fā)明朗，A股在經(jīng)歷“紅五月”之后，6月出現(xiàn)“開門綠”。對于后市，市場人士對權(quán)重小盤誰主沉浮意見不一，但從投資策略而言，市場人士紛紛認為新經(jīng)濟模式仍為大方向。
權(quán)重小盤誰主沉浮
一位私募基金人士稱，從市場近來的走勢來看，由于創(chuàng)業(yè)板出現(xiàn)回落，但權(quán)重股受困于經(jīng)濟基本面而未能接過上漲接力棒，股指在2300點附近出現(xiàn)調(diào)整也就順理成章了。不過由于市場成交量萎縮并不多，市場暫時仍能維持結(jié)構(gòu)性行情的走勢用以維持市場人氣。現(xiàn)在的關(guān)鍵就是看后續(xù)究竟是權(quán)重股能夠順利接棒上漲，還是以創(chuàng)業(yè)板為主的中小盤成長股消化獲利盤后再度上攻，領(lǐng)漲板塊的不同將決定股指后續(xù)的反彈空間究竟有多大。
華創(chuàng)證券策略分析師郭艷紅等認為，在經(jīng)濟底部徘徊的背景下，市場最近基本忽視了經(jīng)濟基本面的表現(xiàn)，專注于相對寬松的貨幣環(huán)境，在隨后幾個月份上述組合可能迎來細微的變化，尤其是貨幣條件可能出現(xiàn)負面影響，在這種背景下構(gòu)建的6、7月份策略應(yīng)對框架指向防范風(fēng)險因素，建議采取逐漸謹慎的態(tài)度，中期維持二、三季度拐點前夜判斷；行業(yè)方面，分化日趨顯著，宏觀經(jīng)濟底部徘徊背景下的反彈行業(yè)不斷變化，近期集中在汽車、地產(chǎn)行業(yè)；一些中期性機會仍然集中在成本改善的中游，以及一些新需求預(yù)期行業(yè)。
從基本面角度來看，判斷仍有輪下滑走勢，只是還沒有出現(xiàn)顯著跡象，5月份匯豐PMI是個微弱信號，后續(xù)確認的因素為，旬度的商務(wù)部價格指標以及23日的匯豐PMI初值、10日左右的5月份數(shù)據(jù)，應(yīng)該基本在市場預(yù)期之內(nèi)，也應(yīng)該已被大致反映，后續(xù)最顯著的確認因素為匯豐PMI，如果屆時仍是收縮，需要謹慎。
新經(jīng)濟模式仍為大方向
而申銀萬國證券分析師王勝等則認為，政府不再啟用舊模式刺激經(jīng)濟，堅決轉(zhuǎn)型成為市場一致預(yù)期，新經(jīng)濟新模式成為市場追逐的大方向。如果說2012年12月4日開始的行情是由海外資金和新一輪政治周期的樂觀預(yù)期推動的，那么2445點開始的調(diào)整則是對預(yù)期過度膨脹的修正。如果說創(chuàng)業(yè)板指數(shù)20%的月度漲幅是對轉(zhuǎn)型新經(jīng)濟的良好預(yù)期，那么預(yù)期過度膨脹、估值高企之后面臨的調(diào)整壓力或許將是難逃的結(jié)果。
繼續(xù)買入高估值“成長股”的唯一原因是暫時沒有力量打破上漲趨勢，但是大小非減持創(chuàng)新高、IPO開閘漸行漸近將繼續(xù)積累從量變到質(zhì)變的力量，近期日本股市的快速下跌也為沉浸在“流動性盛宴”中的趨勢投資者敲響了警鐘。與此同時，中報業(yè)績證偽期也在逐漸臨近，盡管5月官方PMI從4月的50.6回升至50.8，但其中大中型企業(yè)PMI回升，小企業(yè)PMI回落，和匯豐PMI預(yù)覽值回落的趨勢一致，這提醒我們經(jīng)濟疲弱之時，小企業(yè)向下的業(yè)績彈性其實更大。
轉(zhuǎn)型中期的典型特征是傳統(tǒng)經(jīng)濟與新興行業(yè)的發(fā)展會交錯進行，堅守最便宜傳統(tǒng)行業(yè)的“約翰·涅夫”和孜孜不倦尋找成長股的“彼得·林奇”都有生存空間。性價比使“金融+消費成長”的天平階段性偏向了大金融（含地產(chǎn)），從國企治理改善、環(huán)保限制產(chǎn)能等角度也能挖掘傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)中的潛在機會。
