2013-06-26 09:12:00 來(lái)源:中國(guó)證券報(bào)
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上證指數(shù)
當(dāng)下行情經(jīng)過(guò)大跌過(guò)后更為簡(jiǎn)單：不解決“錢(qián)荒”問(wèn)題，股指期貨持倉(cāng)不下降到警戒線下宣告做空盈利模式結(jié)束，市場(chǎng)沒(méi)有領(lǐng)漲熱點(diǎn)來(lái)驅(qū)動(dòng)指數(shù)，那么任何點(diǎn)位和指標(biāo)都毫無(wú)意義，市場(chǎng)只能是連續(xù)下跌。只有上述三要素同時(shí)改變或者某一個(gè)要素改變，跌勢(shì)才能停止。
周二市場(chǎng)發(fā)生改變實(shí)際上緣于上述第二個(gè)要素起了作用，即股指期貨方面做空賺錢(qián)效應(yīng)出現(xiàn)明顯異動(dòng)。一天單向幅度有100多個(gè)點(diǎn)，加上杠桿率和保證金，這是多么豐厚的受益，資金不可能不動(dòng)心，也就出現(xiàn)了大量獲利盤(pán)在午盤(pán)后指數(shù)急挫后兌現(xiàn)利潤(rùn)的行為，隨后大量平倉(cāng)單將指數(shù)托起。一方面，指數(shù)從6月20日的2130點(diǎn)一線跌到1849點(diǎn)，短短4天時(shí)間里280多點(diǎn)的跌幅，實(shí)際上是非理性的走勢(shì)，基本上已經(jīng)算是“股災(zāi)”了，哪怕外盤(pán)經(jīng)歷大的危機(jī)時(shí)也不曾有這樣的走勢(shì)；另一方面，空頭大賺之后，本身也需要有一個(gè)獲利兌現(xiàn)的動(dòng)作，面對(duì)瞬間巨額利潤(rùn)的產(chǎn)出，空頭本身也在充分利用融資融券和杠桿基金，這些金融杠桿率的使用，在平倉(cāng)后也會(huì)帶來(lái)指數(shù)的大幅波動(dòng)。但就此判斷指數(shù)止跌，甚至反彈，有些過(guò)早。
從實(shí)質(zhì)來(lái)看，“錢(qián)荒”問(wèn)題并沒(méi)有解決，而且從歷史總結(jié)數(shù)據(jù)來(lái)看，6月最后一周往往會(huì)造成資金的緊張，但上半年末并非銀行超儲(chǔ)率最低的月份，反而是7月由于補(bǔ)繳準(zhǔn)備金、財(cái)政存款上繳以及銀行分紅等原因，超儲(chǔ)率會(huì)繼續(xù)降低。因此，預(yù)計(jì)資金面的緊張趨勢(shì)將至少延續(xù)至7月中旬。此外，央行周二再度對(duì)流動(dòng)性管理表示強(qiáng)硬態(tài)度，意味著央行明確表態(tài)近期不會(huì)出手，由此也徹底斷了市場(chǎng)對(duì)大規(guī)模逆回購(gòu)甚至降低存款準(zhǔn)備金率的預(yù)期。而單純靠銀行系統(tǒng)自救需要時(shí)間，這樣來(lái)看，市場(chǎng)并不具備快速反彈的能力。
筆者認(rèn)為，短線股指期貨持倉(cāng)下降是個(gè)好信號(hào)，至少說(shuō)明短期指數(shù)做空的動(dòng)力下降，再度大跌的概率降低了，能否反彈起來(lái)還需要一定的利好刺激和量能支撐。股民利用反彈做一些減倉(cāng)操作是可以的，但大幅增倉(cāng)買(mǎi)股并不適合普通股民，需要給大盤(pán)一定的修復(fù)和再度考驗(yàn)低點(diǎn)支撐的時(shí)間。
