A股市場(chǎng)超跌反彈有望轉(zhuǎn)為階段性反彈
上周大盤于周三創(chuàng)43個(gè)月來(lái)新低2029點(diǎn)后觸底反彈，周五以2052-2062向上跳空缺口發(fā)力強(qiáng)攻,一舉突破了10日、20日、30日均線，但受阻于60日均線。受發(fā)改委和證監(jiān)會(huì)一系列維穩(wěn)政策影響，市場(chǎng)預(yù)期開始企穩(wěn)并展開超跌反彈，目前來(lái)看，超跌反彈有望轉(zhuǎn)為階段性反彈。
基本面，8月發(fā)電量較7月微降2.03%；8月PMI49.2％，9個(gè)月后再次跌破榮枯線，顯示經(jīng)濟(jì)仍處于下行探底態(tài)勢(shì)，也表明制造業(yè)特別是重工業(yè)的情況可能在繼續(xù)惡化，反映企業(yè)去庫(kù)存和外需下降等負(fù)面因素，預(yù)計(jì)制造業(yè)增長(zhǎng)動(dòng)能短期內(nèi)難改疲弱的態(tài)勢(shì)。當(dāng)前形勢(shì)增加了政策放松的預(yù)期，而決策層也一改前期謹(jǐn)慎的做法，基本面已從“經(jīng)濟(jì)疲軟期+政策真空期”轉(zhuǎn)變?yōu)椤敖?jīng)濟(jì)疲軟期+政策刺激期”。上周國(guó)家發(fā)改委持續(xù)出重拳,周三批準(zhǔn)逾7000億元投資額的25個(gè)城際軌道建設(shè)規(guī)劃之后，周四又再批13條公路建設(shè)項(xiàng)目, 總里程超2000公里,另還批復(fù)了10個(gè)環(huán)保投資項(xiàng)目。上述總投資規(guī)模超過(guò)1萬(wàn)億元，不排除后續(xù)項(xiàng)目審批速度進(jìn)一步加快。9月有2440億資金需要對(duì)沖，9月底恰逢季末和國(guó)慶中秋長(zhǎng)假，銀行資金壓力大增，央行降準(zhǔn)的可能性大增。
近日美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克暗示QE3或?qū)⒙涞?最快在9月12-13日的聯(lián)儲(chǔ)貨幣會(huì)議推出，這或?qū)?dǎo)致美元貶值，將推高貴金屬、原油等資產(chǎn)價(jià)格。目前來(lái)看，維穩(wěn)已成為證券業(yè)的頭等大事，監(jiān)管部門不排除出臺(tái)力度更大的維穩(wěn)措施的可能。雖然之前證監(jiān)會(huì)從力所能及的角度做了一些維穩(wěn)工作，如8月IPO空窗零上會(huì)、創(chuàng)業(yè)板減持新規(guī)出爐、鼓勵(lì)回購(gòu)增持等，但刺激力度低于市場(chǎng)預(yù)期。目前證監(jiān)會(huì)正配合國(guó)稅總局、財(cái)政部研究差異化征收紅利稅，方案確立后將會(huì)盡快出臺(tái)，這表明決策層的工作正在提速。無(wú)論如何目前A股已一定程度上反映出經(jīng)濟(jì)硬著陸或L形走勢(shì)的預(yù)期，特別是11月底之前資本市場(chǎng)有維穩(wěn)的需要，A股階段性反彈的訴求仍確立。
技術(shù)面，2010年7月2319低點(diǎn)與2012年1月2132低點(diǎn)連線作為近三年來(lái)下降通道的下軌具有強(qiáng)支撐，目前該下軌在2030點(diǎn)附近，上周大盤受該下軌的支撐并展開了反彈。而之前滬綜指周K線形成了M頭形態(tài)，頸線位2242點(diǎn)，其技術(shù)量度跌幅指向2006點(diǎn)，上周2029低點(diǎn)也基本實(shí)現(xiàn)量度跌幅。近兩年的四次中級(jí)調(diào)整中跌幅最大的一次是18.4％，而自5月4日大盤見頂2453點(diǎn)開始的調(diào)整，到上周四的最大跌幅已達(dá)17.28％，調(diào)整時(shí)間89個(gè)交易日，是這5次調(diào)整中最長(zhǎng)的一次，展開超跌反彈是技術(shù)面的強(qiáng)烈要求。而從波浪理論來(lái)看，5月8日2451高點(diǎn)開始的下跌到目前為止已展開了9子浪的下跌。9月又是2009年11月3361高點(diǎn)之后的弗波納奇神奇數(shù)字第34個(gè)月時(shí)間之窗開啟月，因此有可能展開一波階段性的中級(jí)反彈行情。短期滬指仍受制于60日均線，A股在連續(xù)下跌4-5個(gè)月（均未超過(guò)5個(gè)月）就觸發(fā)反彈，即使在大熊市中也如此，這是市場(chǎng)自然的超跌反彈力量，超跌反彈轉(zhuǎn)向?yàn)橹屑?jí)反彈行情的可能性較大，60日均線爭(zhēng)奪戰(zhàn)之后有可能挑戰(zhàn)2250點(diǎn)。
在大面積超跌反彈之后，操作上還是精選“卓越成長(zhǎng)公司”抱團(tuán)取暖，個(gè)股結(jié)構(gòu)性行情將集中在景氣上升的少數(shù)細(xì)分行業(yè)中那些具有品牌黏性、技術(shù)壟斷及差異化競(jìng)爭(zhēng)的上市公司。在轉(zhuǎn)型迷茫中，今年市場(chǎng)一直在捕捉新制度、新事物、新概念，這些“新概念”的大方向均與發(fā)展模式轉(zhuǎn)換、體制改革及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)相契合，提前反映了未來(lái)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的發(fā)展態(tài)勢(shì)。未來(lái)的市場(chǎng)熱點(diǎn)將更多集中在穿越經(jīng)濟(jì)周期的新經(jīng)濟(jì)、新消費(fèi)個(gè)股，如電子消費(fèi)、健康產(chǎn)業(yè)、移動(dòng)互聯(lián)、安防、3D打印、IPV6等，同時(shí)對(duì)政策鼓勵(lì)的新投資導(dǎo)向如鐵路市政基建、煤化工、海工軍工、環(huán)保等也值得重點(diǎn)關(guān)注。
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