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　　國有企業(yè)改革的指導意見印發(fā)，意見提出了相應改革目標和改革措施。分析認為，隨著國企改革加速進行，部分國資上市平臺資源將獲得整合機會，而對資本平臺期盼多時的各路資本也有望借此邁入資本市場，相關概念股或將再站上風口。

　　國企改革指導意見出臺　　

　　經(jīng)過數(shù)月的等待，國企改革頂層設計方案終于不再“只聞樓梯響”。9月13日，中共中央、國務院印發(fā)《關于深化國有企業(yè)改革的指導意見》，為下一步國企改革定下框架?！兑庖姟访鞔_指出，國企改革既要“以提高國有資本效率、增強國有企業(yè)活力為中心”，也要“加強和改進黨對國有企業(yè)的領導，做強做優(yōu)做大國有企業(yè)，不斷增強國有經(jīng)濟活力、控制力、影響力、抗風險能力”。

　　國務院國資委主任、黨委書記張毅表示，國有企業(yè)改革的主要目標是，到 2020年形成更加符合我國基本經(jīng)濟制度和社會主義市場經(jīng)濟發(fā)展要求的國有資產(chǎn)管理體制、現(xiàn)代企業(yè)制度、市場化經(jīng)營機制，國有資本布局結構更趨合理，培育一大批具有創(chuàng)新能力和國際競爭力的國有骨干企業(yè)，國有經(jīng)濟活力、控制力、影響力、抗風險能力明顯增強。

　　《投資快報》記者采訪的多位專家認為，此次《意見》是在十八屆三中全會《中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定》框架內(nèi)所做的“頂層設計”。改革的方式也主要集中在如何對國企加強監(jiān)管，以及如何通過融資上市及在內(nèi)部引入和推行董事會制度等市場化經(jīng)營和管理方式提高效率。

　　“此次《意見》最大的亮點在于，它把我們這么多年國有企業(yè)改革沒有解決的問題，從政策層面和操作層面非常清晰地、精細化地提出了許多具體的措施、指導原則和思想?！?中國政法大學教授李曙光在接受記者采訪時說。

　　分析人士對《投資快報》記者指出，通過混合所有制等一系列制度安排，建立一個更加市場化的國有資本運營、更加市場化的國有企業(yè)管理，這在當下中國經(jīng)濟增速放緩、轉型升級進入關鍵時期顯得尤為重要。這也是《意見》明確 “要依法依規(guī)、嚴格程序、公正公開，切實保護混合所有制各類出資人的產(chǎn)權權益，杜絕國有資產(chǎn)流失”的主要原因。

　　民生證券廣州營業(yè)部首席投顧趙金偉表示，隨著國企改革的持續(xù)推進，國有企業(yè)的經(jīng)營活力將大大激發(fā)。首先，通過混合所有制改革，原來國有獨資或國有絕對控股的模式轉變?yōu)閲Y、民資、外資混合持股模式，有助于持續(xù)優(yōu)化股權治理結構。其次，通過員工持股或股權激勵方案的實施，有助于激發(fā)員工的積極性，提高企業(yè)運營效率。

　　央企重組將加快

　　《意見》強調，要“堅定不移做強做優(yōu)做大國有企業(yè)，不斷增強國有經(jīng)濟活力、控制力、影響力、抗風險能力”。《意見》明確表示政府將支持國有企業(yè)開展國際化經(jīng)營，鼓勵國企間及與其它企業(yè)間強強聯(lián)合，加快培育一批具有世界一流水平的跨國公司。

　　《意見》提出要組建國有資本投資、運營公司，并將開展試點，并將國有企業(yè)分為商業(yè)類、公益類，對于商業(yè)類國有企業(yè)要著力推進整體上市。分析普遍認為，央企整合將成為國企改革重要方向，且產(chǎn)業(yè)集中度不高、核心競爭力與國際同行業(yè)的大型企業(yè)存在一定差距、存在惡性競爭或者嚴重產(chǎn)能過剩的外向型行業(yè)，央企出現(xiàn)重組整合的可能較大。

　　“央企的并購重組會進入一個新的階段，突出表現(xiàn)在并購重組速度加快?！睒I(yè)內(nèi)人士指出，就目前國企面臨的情況來看，加快推進并購重組，優(yōu)化資源配置，延伸行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈勢在必行。中國企業(yè)報研究院執(zhí)行院長李錦表示，出現(xiàn)新一輪國企重組活動是必然的事情。

　　而國企改革頂層設計方案下發(fā)的同一天晚間，中國中鐵(601390)與中鐵二局(600528)就雙雙發(fā)布公告稱，雙方謀劃資產(chǎn)整合。中國中鐵公告稱：“因公司正在籌劃與下屬中鐵二局股份有限公司之間的重大資產(chǎn)整合事項，鑒于該事項存在重大不確定性，為保證公平信息披露，維護投資者利益，避免造成公司股價異常波動，經(jīng)公司申請，公司股票自2015年9月14日起停牌?！敝需F二局也發(fā)布類的公告。

　　“預計在尊重市場規(guī)律的前提下，會有一些重組整合案例加快推進，已經(jīng)初具規(guī)模的重組包會比較快地拿出具體方案?！必斦控斦茖W研究所國有經(jīng)濟研究室副主任陳少強在接受記者采訪時表示。歷史經(jīng)驗表明，在經(jīng)濟增速下行、企業(yè)市場和財務出現(xiàn)困難的時候，也是推進企業(yè)并購重組的有利時機。因此要加快推進國企并購重組，壯大企業(yè)規(guī)模，優(yōu)化企業(yè)布局，提升企業(yè)競爭力。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，目前國務院國資委監(jiān)管的48萬億凈資產(chǎn)，實現(xiàn)資產(chǎn)證券化的部分僅三分之一左右，大量資產(chǎn)在體外，將帶來資產(chǎn)重組、整合以及整體上市機會，給A股市場的估值提升帶來新的動力。另一方面，隨著國企改革加速進行，部分國資上市平臺資源將獲得整合機會，而對資本平臺期盼多時的各路資本也有望借此邁入資本市場。

　　三主線參與國企改革主題

　　“隨著改革頂層設計方案的出臺，國企改革將全面鋪開，今年為國企改革元年，在增強企業(yè)活力、提高效率的同時，也將提升A股國企上市平臺估值水平，國企改革概念股將成為資本市場重大機遇。”分析人士稱。相關概念股掀起新一輪行情將是大概率事件。

　　業(yè)內(nèi)人士普遍認為，隨著央企重組整合加快，以及混合所有制等改革事項加快推進，將對股市產(chǎn)生穩(wěn)定預期的效應，既有利于穩(wěn)定當前股價，提振投資者信心，也將給資本市場帶來內(nèi)生增長動力，從而間接助推經(jīng)濟轉型升級。

　　國海證券分析師李亞明表示，大部分國企改革概念股有較大的跌幅，目前估值處于相對低位。國企改革主題是市場確定性最強、關注度最高的主題，后續(xù)隨著配套細則的出臺，還將迎來持續(xù)的催化。在標的選擇上，分析人士指出，對于國企改革的投資機會，很多機構都有不同的角度和線路圖。但據(jù)當前政策的邏輯和國企改革進程的情況，部分行業(yè)部分地區(qū)先試先行的動態(tài)，由此伸展出投資脈絡。

　　趙金偉認為，國企改革有如下幾方面投資機會：一、整體上市機會。通過整體上市方式有利于國企資產(chǎn)獲得最優(yōu)市場化定價，為社會提供公平參與機會。二、員工持股激勵機會。員工持股激勵讓員工與公司成為利益共同體，形成了員工對公司管理層的監(jiān)督與促進。三、經(jīng)濟發(fā)達地域國企上市公司。經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)資產(chǎn)質量好，上市公司大股東資源豐富，大股東推動改革將具備充沛動力。

　　中金公司建議從以下三條主線參與國企改革主題：第一條主線是已經(jīng)公布試點的六家央企及旗下上市公司：六家央企包括中糧集團、中國建材、中國醫(yī)藥集團、國家開發(fā)投資公司、中國節(jié)能環(huán)保集團、新興際華集團；第二條主線：有整合預期的央企。在112家央企中，業(yè)務在競爭性領域、且業(yè)務相互有重疊、容易引發(fā)市場合并重組預期來進行合并的央企，包括建筑工程、有色及冶金、航運、軍工、電信及旅游等消費服務領域；第三條主線：推進相對較快的地方國企：上海、廣東、山東、重慶等地是國企改革進展相對較快的區(qū)域，其中，有國資證券化、整合重組預期的個股將是關注重。

　　個股方面，有分析認為可重點關注中國建筑(601668)、中國鐵建(601186)、中國船舶(600150)、中國重工(601989)、寶鋼股份(600019)、武鋼股份(600005)等。