大A股將迎兩年來最大規(guī)模解禁潮！

2017-11-24 11:01 來源：中國證券報

[摘要] 12月解禁規(guī)模將達到3804.56億元，2018年1月解禁壓力將創(chuàng)新高達到4626.4億元，為2016年以來單月解禁規(guī)模最高，或?qū)κ袌霎a(chǎn)生一定沖擊。

　　解禁，歷來都是懸在股價上的一把“利劍”。由于面臨解禁之后的拋售壓力，投資者往往視解禁股如虎，而解禁造成的個股閃崩也不勝枚舉。數(shù)據(jù)顯示，從今年12月開始，解禁規(guī)模將陡增。12月解禁規(guī)模將達到3804.56億元，2018年1月解禁壓力將創(chuàng)新高達到4626.4億元，為2016年以來單月解禁規(guī)模最高，或?qū)κ袌霎a(chǎn)生一定沖擊。

　　分析人士指出，通常由于解禁而閃崩的個股，其特點主要是解禁股所占比例和市值偏高，同時股東人數(shù)眾多，形成集體性拋售。雖然解禁會對市場情緒造成一定壓力，但并非所有解禁股都會閃崩，影響股價的最根本因素仍是業(yè)績。

　　解禁股閃崩頻頻上演

　　A股市場一直有解禁魔咒，一遇到解禁，投資者就唯恐避之不及，近期上海銀行的這一遭遇似乎也再次印證了這一觀點。

　　上海銀行

　　11月11日，上海銀行公告，上市流通的限售股為公司首次公開發(fā)行限售股，共計29.26億股，涉及34649名股東，鎖定期為自公司股票上市之日起12個月，該部分限售股將于2017年11月16日鎖定期屆滿并上市流通。據(jù)11月15日股價計算，11月16日上海銀行解禁股市值高達500億元，在巨量解禁股資金的圍堵下，上海銀行一字跌停，次日再度下跌2.14%。

　　事實上，由于解禁導(dǎo)致股價閃崩的案例非常之多。

　　無錫銀行

　　今年9月，無錫銀行公告，有約6.07億股限售股于9月25日上市流通，而9月25日這一天無錫銀行股價跌停，而無錫銀行自9月25日至今股價跌幅已超過26%。

　　深圳一私募人士張琪(化名)表示，上海銀行遭遇巨量解禁而跌停的情況有其自身的特殊性，一方面是解禁市值高達500億元，另一方面則是涉及的股東人數(shù)高達3萬多人。雖然其他幾只同日解禁的個股也有較高比例的解禁股上市，但由于其涉及股東人數(shù)較少，市值偏低，同時部分特殊股東還被延長了解禁期，實際解禁比例更小。

　　11月16日，與上海銀行同時解禁的還有另外6只個股——京藍科技、通潤裝備、樂心醫(yī)療、宏圖高科、國檢集團和奧特佳。它們不僅沒有跌停，甚至不少個股還有較高的漲幅。

　　樂心醫(yī)療

　　樂心醫(yī)療雖然11月16日解禁股的比例高達29.41%，但據(jù)公司披露，實際可上市流通數(shù)量為1448萬股，僅占公司總股本7.67%，該部分市值僅為4億元。同時，此次解禁股涉及的股東共9人，其中自然人股東6名，非國有法人股東3名。

　　定增股東最具賣出動力

　　一波更為巨大的解禁潮正悄悄來襲。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，自6月以來解禁規(guī)模不斷擴大，解禁股數(shù)從122.15億股爬升至9月的315.6億股，解禁市值從1514.86億元攀升至3104.1億元。中國證券報記者統(tǒng)計，按11月22日收盤數(shù)據(jù)，雖然11月解禁股規(guī)模降至了2257.42億元，但從12月開始，解禁規(guī)模將陡增。12月解禁規(guī)模將達到3804.56億元，2018年1月解禁壓力將創(chuàng)新高達4626.4億元，為 2016 年以來單月解禁規(guī)模最高，或?qū)κ袌霎a(chǎn)生一定沖擊。

　　雖然從今年12月到明年1月即將迎來解禁潮，但實際上不同的股東類型，其拋售動力是不同的。從解禁類型來看，主要為以下四類：首發(fā)原股東限售股份；定向增發(fā)機構(gòu)配售股份；追加承諾限售股份上市流通；股權(quán)激勵限售股份。

　　相對而言，追加承諾限售股東和股權(quán)激勵限售股東的賣出動力以及持股比例都相對較小，因此解禁之后的壓力一般都不太大。

　　國金證券：在首發(fā)原股東解禁和定增股東解禁中，一般來說，由于定增股東大多為了短期持有股份獲利，因此解禁后減持意愿較強；而大股東通常長期持有公司股份，通過參與公司經(jīng)營發(fā)展獲利，解禁后減持意愿相對定增解禁稍弱。

　　東方財富choice數(shù)據(jù)顯示，今年12月有254家上市公司解禁，其中是定增限售股解禁的則達到118家；而明年1月則分別為196家和67家。

　　“我們通過定增進去的票，一般而言都是只要到了解禁期就立刻賣出?！?/font>

　　深圳一大型股權(quán)投資機構(gòu)人士姜施(化名)告訴中國證券報記者，自減持新規(guī)之后，由于任意連續(xù)90日內(nèi)減持股份的總數(shù)不得超過公司股份總數(shù)1%等硬性規(guī)定，為了實現(xiàn)自身產(chǎn)品的盡快退出，他們在所持股票解禁之后只能盡快賣出，不浪費減持份額。

　　姜施還表示，由于一只產(chǎn)品通常投資了多只個股，因此在賣出解禁股時即使是虧損也會立刻賣出，產(chǎn)品的收益畢竟是來自多只個股，而不是依靠單一的某一只個股的盈虧。

　　警惕績差解禁股

　　從前面的分析可以看出，通常由于解禁而閃崩的個股，其特點主要是解禁股所占比例和市值偏高，同時股東人數(shù)眾多，形成集體性拋售。同時，對于股價而言，A 股市場運行由多因素主導(dǎo)，其中解禁僅為市場影響因素之一，不必視解禁股如虎。

　　為了應(yīng)對解禁來臨的壓力，不少對自身發(fā)展有信心的上市公司還采用大股東或高管增持的方式來緩解。

　　京藍科技

　　京藍科技在11月16日有2.14%的股份解禁，而在11月14日和20日均有京藍科技的高管在二級市場進行了增持。國金證券稱這體現(xiàn)公司高管對于公司業(yè)績高速增長的充足信心，解禁落地將有助于公司估值筑底回升。

　　張琪認為，解禁雖然的確會對股價形成較大的壓力，造成一些個股閃崩，但投資分析都是多個維度共同決定的，不能僅僅只看是否遇到了解禁期。

　　在今年業(yè)績?yōu)橥醯氖袌鲲L(fēng)格下，業(yè)績才是股價的最大保證，同樣都是解禁股，業(yè)績的好與壞可能就會形成股價的天差地別，一般而言業(yè)績好的就能抵抗住解禁股拋售的壓力，業(yè)績差的遇上解禁可能就會陷入深淵。

　　若股價鎖定期內(nèi)已有一定漲幅，同時又業(yè)績不佳，且估值與業(yè)績增長匹配性不高，其解禁股東的拋售意愿就會相對較為強烈，投資者需謹慎留意。

　　平安證券：減持新規(guī)的推出，雖說在一定程度緩解了解禁帶來的股價下跌壓力，但是，解禁對于一些中小市值的股票，特別是日均交易額比較小的股票，所受影響依然會較大，建議在選擇投資標的時也應(yīng)考慮這一因素，適當控制風(fēng)險。

(責任編輯：王永芳)

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