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　　證監(jiān)會2日消息，證監(jiān)會近日發(fā)布《上市公司創(chuàng)業(yè)投資基金股東減持股份的特別規(guī)定》，上海、深圳證券交易所出臺實施細則，明確對專注于長期投資和價值投資的創(chuàng)業(yè)投資基金減持其持有的上市公司首次公開發(fā)行前股份，給予差異化政策支持。

　　給予差異化政策支持 

　　證監(jiān)會新聞發(fā)言人高莉表示，此項政策是落實《國務(wù)院關(guān)于促進創(chuàng)業(yè)投資持續(xù)健康發(fā)展的若干意見》的重要舉措，有利于調(diào)動創(chuàng)業(yè)投資基金進行長期投資和價值投資的積極性，有利于便利投資退出和形成再投資良性循環(huán)，有利于更好促進早期中小企業(yè)和高新技術(shù)企業(yè)資本形成。

　　創(chuàng)業(yè)投資基金反向掛鉤機制是在保持現(xiàn)行持股鎖定期、減持比例等制度規(guī)則基本不變的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國創(chuàng)業(yè)投資基金運作實際，對真正進行長期投資和價值投資的創(chuàng)業(yè)投資基金給予的差異化政策支持，旨在既引導(dǎo)創(chuàng)業(yè)投資基金支持創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新，又維護市場整體公平，堅持適度優(yōu)惠。

　　高莉介紹，反向掛鉤政策有四個主要特點：第一，為引導(dǎo)創(chuàng)業(yè)投資基金精準支持創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新，僅當創(chuàng)業(yè)投資基金所投資早期中小企業(yè)或高新技術(shù)企業(yè)首次公開發(fā)行后，創(chuàng)業(yè)投資基金方可享受反向掛鉤政策。

　　第二，為鼓勵創(chuàng)業(yè)投資基金更多支持創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新，僅當創(chuàng)業(yè)投資基金投資“早期中小企業(yè)”和“高新技術(shù)企業(yè)”金額占比達50%以上方可享受反向掛鉤政策。同時，根據(jù)現(xiàn)實情況，針對政策發(fā)布前后的創(chuàng)業(yè)投資基金采取不同認定條件。

　　第三，為倡導(dǎo)長期投資、價值投資理念，將投資滿36個月作為分界線，真正體現(xiàn)解禁期與投資期限長短反向掛鉤機制。

　　第四，為既便利創(chuàng)業(yè)投資基金退出，又避免對市場造成影響，一方面通過調(diào)整集中競價交易、大宗交易環(huán)節(jié)的減持節(jié)奏實施反向掛鉤政策；另一方面減持比例、大宗交易受讓方持股期限要求不變，謹防大比例“集中減持”和“過橋減持”。

　　不會對市場穩(wěn)定產(chǎn)生影響 

　　高莉表示，《特別規(guī)定》是對符合一定條件的創(chuàng)業(yè)投資基金減持特定企業(yè)股份時作出的特殊安排，主要體現(xiàn)在維持現(xiàn)有減持比例不變的前提下（集中競價不超過1%，大宗交易不超過2%），減持節(jié)奏快慢與創(chuàng)業(yè)投資基金在公司上市前投資期限長短反向掛鉤。創(chuàng)業(yè)投資基金股份減持方面的其他要求，如信息披露、違法責任等方面，仍需適用《減持規(guī)定》及其他有關(guān)規(guī)定。

　　高莉表示，《特別規(guī)定》主要加快投資期限較長的創(chuàng)業(yè)投資基金股東減持股份節(jié)奏。創(chuàng)業(yè)投資基金股東在公司首次公開發(fā)行后，大部分情況下，平均持股比例不到5%，規(guī)模較小，即使不享受差異化減持政策，亦可在一年左右完成股份減持，對市場影響小。

　　對部分持股比例較高的，根據(jù)《特別規(guī)定》在基金層面和投資項目層面的要求，符合享受反向掛鉤政策條件的創(chuàng)業(yè)投資基金持有首次公開發(fā)行前股份的數(shù)量有限，且每次減持比例維持《減持規(guī)定》要求，因此，不會對市場穩(wěn)定產(chǎn)生影響。而且，創(chuàng)業(yè)投資基金股東持股比例達到控股股東、大股東標準的，需履行《減持規(guī)定》信息披露等相關(guān)義務(wù)。對符合條件的創(chuàng)業(yè)投資基金股東，按照自愿原則決定是否享受反向掛鉤政策。

　　高莉表示，下一步，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會將出臺具體實施細則，并將與中國證券登記結(jié)算有限公司和上交所、深交所建立協(xié)作機制，為創(chuàng)業(yè)投資基金股東享受反向掛鉤政策提供便利。（本報記者 林婷婷）