IPO撤單潮背后：91家創(chuàng)投中槍
首次公開上市(IPO)企業(yè)財務(wù)大檢查，讓主要靠做上市前項目(Pre-IPO)的創(chuàng)投機構(gòu)(VC/PE)有些窘迫。
證監(jiān)會最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至4月3日，今年以來撤銷IPO申請企業(yè)為166家(不包括2012年末撤銷申請的遵義鈦業(yè))。而據(jù)清科研究中心昨日發(fā)布的統(tǒng)計結(jié)果顯示，這166家企業(yè)中，有VC/PE機構(gòu)支持的企業(yè)為63家，占比38%，涉及VC/PE機構(gòu)共計91家。
從清科發(fā)布的這份統(tǒng)計表來看，近年來投資案例多的VC/PE機構(gòu)頻頻“中槍”。同時，不管是實力雄厚的大機構(gòu)，還是以風(fēng)格穩(wěn)健著稱的老機構(gòu)，抑或是專注而精準(zhǔn)的外資機構(gòu)皆未能幸免。此外，多家券商直投系PE也名列其中。
創(chuàng)投遭遇集體尷尬
清科研究中心昨日發(fā)布的榜單讓撤單企業(yè)背后的VC/PE機構(gòu)浮出水面：在撤銷IPO申請的166家企業(yè)中，有63家企業(yè)共計獲得了91家VC/PE機構(gòu)的支持。
具體看來，近年來非常活躍的九鼎投資和中科招商被投項目撤單數(shù)量不出意外地排在了前兩位：九鼎投資有6家被投企業(yè)撤回了IPO申請，包括湘北威爾曼制藥、領(lǐng)亞電子科技、海南中化聯(lián)合制藥、裕華光伏新材料、聯(lián)嘉祥科技和凱天環(huán)?？萍?；中科招商投資的賽瓦特動力科技、豐康生物、龍煤礦業(yè)、尚風(fēng)科技和瑞華建設(shè)這5家企業(yè)也撤回了申請。
同時，盛橋資本、浙商創(chuàng)投、深創(chuàng)投、國信弘盛分別有3個被投項目撤回申請；松禾資本、同創(chuàng)偉業(yè)、上創(chuàng)信德、秉原秉鴻、上海永宣、天堂硅谷、軟銀中國、平安財智、長江資本、海達(dá)投資各有2單被投項目撤回申請；其余75家機構(gòu)僅各有1單被投項目撤回。這其中既有紅杉資本中國基金、IDG資本等知名外資機構(gòu)的身影，也有招商局科技集團、中國高新投資集團公司這類央企背景的機構(gòu)。
與此對應(yīng)，亦有不少一家公司背后牽涉多家VC/PE機構(gòu)的情況。
證券時報記者根據(jù)公開數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，兩度闖關(guān)IPO均以失敗告終的上海中技樁業(yè)股份有限公司曾經(jīng)得到了至少7家VC/PE機構(gòu)的支持，包括建銀國際財富管理(天津)有限公司、北京首創(chuàng)創(chuàng)投、復(fù)星創(chuàng)富、海富產(chǎn)業(yè)投資基金、北京鑫融恒基投資中心、通聯(lián)資本、杭州士蘭創(chuàng)投。
此外，首次沖刺創(chuàng)業(yè)板IPO失敗的深圳市海云天科技股份有限公司背后，也有多家知名VC/PE機構(gòu)，包括盛橋投資、同創(chuàng)偉業(yè)、招商局科技、深圳高新投、明石投資、鼎泓乘方投資。
大機構(gòu)影響不大
短期來看，IPO這條通道暫時被堵，如何全身而退自然就是VC/PE們最操心的事情。
“比較著急的機構(gòu)，可能會考慮使用上市公司收購，大股東回購這些方式；不著急的機構(gòu)，可能會再申報一次?！鼻蹇蒲芯恐行姆治鰩煆堢f。
所謂“著急”，即來自于基金存續(xù)期年限即將到期的壓力。特別是一大批在2008年前后成立的期限較短的PE基金，目前就面臨著基金到期贖回的問題。
君盛投資管理有限公司創(chuàng)始合伙人、董事長廖梓君告訴記者，在時間和公司自身條件允許的情況下，VC/PE機構(gòu)當(dāng)然是希望在公司IPO之后退出；但如果面臨著投資人和基金存續(xù)期的壓力，也只能采取其他方式退出。因為負(fù)責(zé)任的基金管理人，通常都會在基金到期之前的1～2年開始考慮基金的流動性問題。
對于IPO之外的退出方式，廖梓君認(rèn)為，對于已經(jīng)瞄準(zhǔn)IPO的創(chuàng)投機構(gòu)而言，接下來謀求并購方式退出是“可遇不可求”的事件。他解釋說，這是因為一方面，VC/PE機構(gòu)通常不具備公司控股權(quán)，另一方面，瞄準(zhǔn)IPO的公司通常沒有被并購的意愿；而在IPO這條融資渠道受阻的背景下，大股東能夠具備回購VC/PE機構(gòu)股份的實力，也依然存疑。
在榜單上頗為顯眼的九鼎投資是近年來國內(nèi)最為活躍的PE機構(gòu)之一，雖然有6家被投企業(yè)撤回了IPO申請，但也顯得不那么“著急”。昨日，九鼎投資相關(guān)負(fù)責(zé)人接受記者采訪時表示，九鼎的基金存續(xù)期都在7年以上，對于撤單的企業(yè)，基本不存在基金存續(xù)期壓力的問題。如果企業(yè)還具備上市條件，肯定首選IPO退出。
“企業(yè)具備長期投資價值，這是我們最看重的。我們一直都強調(diào)長期投資價值，不是看重短期波動?！痹撠?fù)責(zé)人稱，IPO只是多種退出方式之一，所投資企業(yè)不可能全部通過IPO退出。企業(yè)如果具備長期投資價值，短期內(nèi)是否IPO不是那么重要。
值得一提的是，雖然九鼎投資的企業(yè)中有6家撤回了IPO申請，但其仍有22家企業(yè)在排隊等候上市，這也與九鼎廣撒網(wǎng)的投資風(fēng)格保持了一致。深創(chuàng)投和達(dá)晨創(chuàng)投仍在排隊上市的被投項目數(shù)量則分別為15家和16家。
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