豆粕強(qiáng)勢(shì)延續(xù)
近期，在美豆種植意向報(bào)告利多的支撐下，豆粕加速上漲，雙量齊升。后期南美減產(chǎn)、北美種植面積減少、天氣炒作或仍是重要的利多題材，預(yù)計(jì)豆粕難以深幅下跌，振蕩偏強(qiáng)仍是主基調(diào)。
美國(guó)農(nóng)業(yè)部4月供需報(bào)告顯示，2011/2012年度巴西大豆產(chǎn)量預(yù)估為6600萬(wàn)噸，阿根廷大豆產(chǎn)量為4500萬(wàn)噸，分別較上一年度下降12.6%和8.2%。因此，全球大豆供給并沒有改善，這將使得市場(chǎng)更為關(guān)注美國(guó)今年的大豆生產(chǎn)情況。
根據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部種植意向報(bào)告，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美國(guó)今年大豆種植面積為7390萬(wàn)英畝，較去年下降1%。單從種植面積來看，今年美豆增產(chǎn)很困難，當(dāng)然最終產(chǎn)量還得考慮單產(chǎn)，而單產(chǎn)與種植生長(zhǎng)期的天氣有很大關(guān)系。因此，后期美豆的漲跌將更多受制于天氣。
自去年四五月份開始，我國(guó)生豬養(yǎng)殖規(guī)模持續(xù)增加。整體上，消費(fèi)良好，短期供需偏緊的局面仍然有利于豆粕上漲。
不過，長(zhǎng)期來看，豆粕供需面將有所改變。下游生豬養(yǎng)殖自去年的高盈利逐漸走向盈虧平衡甚至虧損，截至目前，部分地區(qū)生豬養(yǎng)殖已經(jīng)出現(xiàn)虧損，豬糧比也已經(jīng)達(dá)到5.8，逼近盈虧平衡點(diǎn)5.5。因此，長(zhǎng)期來看，下游養(yǎng)殖逐漸進(jìn)入虧損期，不利于豆粕的消費(fèi)。
目前進(jìn)口大豆的壓榨利潤(rùn)非常高，普遍在400元/噸左右，如此高的壓榨利潤(rùn)必然會(huì)提升大豆的壓榨產(chǎn)能利用率，后期豆粕供給只會(huì)增加，不會(huì)減少。由此來看，豆粕供需偏緊的局面將會(huì)逐漸改變。
最新美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策決策例會(huì)紀(jì)要顯示，新一輪量化寬松貨幣政策的支持度下降，推出QE3的概率下降。西班牙成為繼希臘后更令市場(chǎng)擔(dān)憂的國(guó)家，國(guó)債拍賣不理想加劇了歐債危機(jī)的擔(dān)憂?？梢姡瑖?guó)外市場(chǎng)宏觀情況不甚理想，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)仍然存在。
綜上所述，雖然系統(tǒng)性壓力仍然存在，但是國(guó)內(nèi)豆粕短期供需偏緊的局面仍然支撐期價(jià)。此外，美豆振蕩偏強(qiáng)的走勢(shì)也將對(duì)豆粕提供支撐。
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