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　　縱觀此次的伯南克演講我們可以發(fā)現(xiàn)他一直強(qiáng)調(diào)的核心思想就是也不會(huì)為了“退出”而“退出”。美聯(lián)儲(chǔ)沒(méi)有必要為尋求“退出”而賣出資產(chǎn)，可以將其持有至到期。

　　對(duì)于當(dāng)前美國(guó)的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀，伯南克給出了好壞參半的評(píng)價(jià)。一方面，他表示，就業(yè)市場(chǎng)近期出現(xiàn)部分改善跡象，但“總體依然疲軟”；另一方面他又指出，一些阻礙美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的“逆風(fēng)”因素，最近開(kāi)始有所緩解。

　　不過(guò)，伯南克也強(qiáng)調(diào)，超寬松貨幣政策也有成本和風(fēng)險(xiǎn)。他表示，“美聯(lián)儲(chǔ)正在密切關(guān)注因?yàn)閷捤韶泿耪叨鴮?dǎo)致的任何可能出現(xiàn)的金融不穩(wěn)定跡象。但在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)大環(huán)境下，貨幣政策依然大有好處。”

　　伯南克在國(guó)會(huì)證詞演說(shuō)中同時(shí)指出，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策正幫助美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，盡管聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)已經(jīng)明確表示準(zhǔn)備增加或縮減資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模，但在撤出寬松政策之前，有必要進(jìn)一步觀察經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)。

　　證詞并未表現(xiàn)出伯南克準(zhǔn)備撤出當(dāng)前每個(gè)月850億美元的購(gòu)債計(jì)劃，并強(qiáng)調(diào)稱，失業(yè)率高企和就業(yè)不充分帶來(lái)的“成本非常高”，損害經(jīng)濟(jì)潛力。

　　伯老肯定貨幣政策效果

　　縱觀整篇演說(shuō)，我們發(fā)現(xiàn)最值得關(guān)注的亮點(diǎn)是伯南克首先肯定了一路走來(lái)飽受爭(zhēng)議的量化寬松政策的正面作用，同時(shí)他也表示聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)已經(jīng)意識(shí)到了長(zhǎng)期低利率環(huán)境的負(fù)面效果，但是過(guò)早的收緊貨幣政策，可能令美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩并導(dǎo)致通脹進(jìn)一步下滑。

　　伯南克在國(guó)會(huì)證詞演說(shuō)表示，本委員會(huì)已意識(shí)到長(zhǎng)期低利率的代價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)，比如儲(chǔ)蓄者和購(gòu)買政府債券者的回報(bào)率非常低，另一個(gè)我們非常重視的代價(jià)是，非常低的利率如果維持很長(zhǎng)時(shí)間可能破壞金融的穩(wěn)定。美聯(lián)儲(chǔ)將通過(guò)增強(qiáng)監(jiān)控、更為系統(tǒng)性地監(jiān)管金融公司、持續(xù)推行改革保持金融系統(tǒng)的彈性來(lái)解決金融穩(wěn)定性的問(wèn)題。

　　伯南克并表示，聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)意識(shí)到了長(zhǎng)期低利率的缺陷，一直積極尋求達(dá)成與持續(xù)較高利率相容的經(jīng)濟(jì)狀態(tài)。但不幸的是，在目前減弱政策的寬松性不太可能達(dá)成這樣的目的。過(guò)早的收緊貨幣政策可能導(dǎo)致利率暫時(shí)性上漲，但同時(shí)將帶來(lái)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩或終結(jié)的重大風(fēng)險(xiǎn)，并導(dǎo)致通脹進(jìn)一步下降。不僅如此，經(jīng)濟(jì)再陷疲軟自身也將危及金融穩(wěn)定。

　　伯南克稱，鑒于只有健康的經(jīng)濟(jì)才能向儲(chǔ)蓄者和投資者提供持續(xù)的高實(shí)際回報(bào)率，就美聯(lián)儲(chǔ)方面而言，促成中期內(nèi)及此后更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)的更高回報(bào)率需要盡可能地提供寬松政策，促進(jìn)最大化就業(yè)和維持價(jià)格穩(wěn)定。當(dāng)然，我們這樣做的過(guò)程中將持續(xù)關(guān)注我們政策行動(dòng)的效率和代價(jià)，并針對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的發(fā)展做出相應(yīng)調(diào)整。

　　就業(yè)問(wèn)題成為核心關(guān)注問(wèn)題

　　今日同時(shí)公布的還有美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要，對(duì)比伯南克講話，我們可以發(fā)現(xiàn)美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部共同的關(guān)注的就是貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制是否能夠有效降低失業(yè)率的問(wèn)題，在失業(yè)率問(wèn)題沒(méi)有解決之前，其他經(jīng)濟(jì)指標(biāo)轉(zhuǎn)好，不能令美聯(lián)儲(chǔ)放松縮減QE的口風(fēng)。

　　伯南克在演講中指出，今年迄今經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持溫和增長(zhǎng)勢(shì)頭。預(yù)計(jì)今年一季度實(shí)際GDP的年化增長(zhǎng)率為2.5%，將超過(guò)2012全年的1.75%。一季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)得到了美國(guó)家庭和企業(yè)需求持續(xù)增加的支撐，這些因素抵消了政府開(kāi)支下降，特別是國(guó)防開(kāi)支下降對(duì)經(jīng)濟(jì)的拖累；近來(lái)就業(yè)市場(chǎng)的狀況出現(xiàn)了一些改善，盡管如此，就業(yè)市場(chǎng)整體依然疲軟，失業(yè)率仍明顯高于較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)的正常水平，長(zhǎng)期失業(yè)率仍處于歷史高位，而勞動(dòng)參與率持續(xù)走低。不僅如此，近800萬(wàn)人仍在做兼職工作，雖然他們更愿意全職勞動(dòng)。高失業(yè)率和就業(yè)不足的代價(jià)高昂，失業(yè)個(gè)人及其家庭、經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)出潛力、政府收入及其支撐的開(kāi)支項(xiàng)目、預(yù)算赤字和公共債務(wù)都受到不利影響。

　　而周四公布的美國(guó)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)4月30日到5月1日貨幣政策制定會(huì)議的紀(jì)要文件顯示：“許多理事都認(rèn)為，(自去年9月份開(kāi)始實(shí)施債券購(gòu)買計(jì)劃以來(lái))就業(yè)市場(chǎng)前景已經(jīng)有所進(jìn)展。但許多與會(huì)者都認(rèn)為，需要繼續(xù)看到這種進(jìn)展、看到有關(guān)就業(yè)市場(chǎng)前景的信心增強(qiáng)或是下行風(fēng)險(xiǎn)消失，到那時(shí)放緩資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃的步伐才會(huì)是合適的?！?/font>