央行8月凈投放資金3440億元 創(chuàng)14個(gè)月新高
央行周四（30日）進(jìn)行了8月份最后一次的常規(guī)公開市場(chǎng)操作。在繼續(xù)通過7天和14天兩個(gè)期限的逆回購操作后，當(dāng)日央行通過逆回購合計(jì)投放資金400億元。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，本周公開市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)資金凈回籠540億元，但8月份央行仍然以高達(dá)3440億元的資金凈投放總量，創(chuàng)近14個(gè)月新高。分析人士指出，臨近8月末，市場(chǎng)資金利率正呈現(xiàn)出短期下行、中長期持續(xù)沖高的狀況。對(duì)于央行繼續(xù)穩(wěn)定資金面適度寬松而言，一方面，在8月末、9月初，降準(zhǔn)的可能依然沒有排除；另一方面，從9月份到期資金分布等情況來看，公開市場(chǎng)自6月末以來的高力度操作特征，中短期內(nèi)還將有望持續(xù)。
逆回購難擋資金面負(fù)面預(yù)期
央行30日以利率招標(biāo)方式繼續(xù)開展了7天期及14天期逆回購操作。其中，7天期交易量100億元，中標(biāo)利率3.4%；14天期交易量300億元，中標(biāo)利率3.55%，兩期限逆回購中標(biāo)利率水平均持平于上期。
WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，本周公開市場(chǎng)到期央票10億元，正回購到期300億元，逆回購到期2500億元，這意味著央行本周至少要進(jìn)行2190億元的逆回購操作，才能保持全周市場(chǎng)部出現(xiàn)資金凈回籠。而在周二合計(jì)1250億元和周四合計(jì)400億元的逆回購操作后，全周公開市場(chǎng)依然實(shí)現(xiàn)了540億元的資金凈回籠，終結(jié)了此前連續(xù)三周凈投放。前三周，公開市場(chǎng)分別實(shí)現(xiàn)2780億元、750億元和440億元的資金凈投放。
而在本周公開市場(chǎng)重現(xiàn)資金凈回籠、逆回購持續(xù)數(shù)周滾動(dòng)對(duì)市場(chǎng)刺激有限的背景下，30日市場(chǎng)資金利率再度出現(xiàn)較為明顯的普漲格局。其中除1天期質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率下行20.78個(gè)基點(diǎn)至2.3921%外，7天至1個(gè)月期的中等期限回購利率全線上揚(yáng)，其中7天期回購利率在連漲兩天后再度升至3.60%上方水平。分析人士指出，由于降準(zhǔn)遲遲得不到兌現(xiàn)，大筆逆回購也有些令人“審美疲勞”，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)于9月份的資金面預(yù)期仍較負(fù)面，資金成本依舊易上難下，本周初資金利率一度出現(xiàn)的下滑依然是曇花一現(xiàn)。
高力度回購操作仍有望長期持續(xù)
在經(jīng)過前期一個(gè)月內(nèi)連續(xù)兩次降息后，6月下旬以來央行對(duì)于貨幣進(jìn)一步寬松的政策節(jié)奏出現(xiàn)明顯放緩。在市場(chǎng)普遍期待的降準(zhǔn)遲遲未能兌現(xiàn)的同時(shí)，逆回購力度的逐步加大，成為了近期央行的主要調(diào)控動(dòng)作。
數(shù)據(jù)顯示，以月度統(tǒng)計(jì)來看，8月份央行累計(jì)向公開市場(chǎng)凈投放資金3440億元，不僅大大高于7月份840億元的資金凈投放規(guī)模，還創(chuàng)出了自2011年6月以來近18個(gè)月的月度新高。而上周央行通過逆回購實(shí)施了2780億元的資金凈投放量，僅次于春節(jié)前最后一周（1月16日至1月22日）的3530億元，也成為了年內(nèi)第二高的單周資金投放規(guī)模。
從9月份公開市場(chǎng)到期資金分布來看，9月的四周時(shí)間內(nèi)，公開市場(chǎng)到期資金量分別為-1870億元、-650億元、60億元、20億元，全月累計(jì)到期資金-2440億元。而在10月份方面，10月市場(chǎng)合計(jì)到期資金390億元。對(duì)此，分析人士表示，在不考慮降準(zhǔn)等非常規(guī)數(shù)量寬松手段的背景下，從9、10月份市場(chǎng)到期資金分布和中秋、國慶等假日因素來看，持續(xù)進(jìn)行大規(guī)模逆回購操作，仍然有極大的必要性。另一方面，如果在9月末之前出現(xiàn)降準(zhǔn)，那么央行就將可能會(huì)隨后豐富逆短期限操作工具的結(jié)構(gòu)，諸如拉長逆回購期限、降準(zhǔn)后推出正回購等變化，將有望隨之出現(xiàn)。
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