航天軍工：主題頻現(xiàn)聚焦三主線
8月1日到10月1日兩個重大節(jié)日之間往往會有高性能海空軍裝備的國產(chǎn)化進程和列裝的消息；11月珠海航展預(yù)計會有中國航空工業(yè)最新成果亮相；年底可能會有北斗亞太區(qū)組網(wǎng)完成。
我們認(rèn)為我國航天軍工行業(yè)未來發(fā)展前景光明，行業(yè)的成長性來自于兩大支柱：一是從國家經(jīng)濟實力、周邊安全、經(jīng)濟利益和武器裝備水平四方面因素分析判斷軍費投入將會穩(wěn)健增長，"十二五"期間國防預(yù)算有望維持10%-15%的增速；二是高端裝備制造先鋒，政策支持力度大，軍民結(jié)合空間大，預(yù)計通用航空、大飛機和衛(wèi)星應(yīng)用將有望于未來10年帶來超過1萬億的市場空間。
我們認(rèn)為，2012年下半年主題投資機會豐富有望驅(qū)動板塊跑贏市場，中短期以主題投資為主，中長期把握三條主線。一是符合我軍裝備發(fā)展方向（海軍、空軍），在高端軍用裝備領(lǐng)域具有核心競爭力的公司，如洪都航空（600316）、中國重工（601989）和航空動力（600893）等；二是符合軍民結(jié)合的發(fā)展路線，并在相關(guān)領(lǐng)域具有較強(潛在)競爭力的公司，如中國衛(wèi)星（600118）、哈飛股份（600038）、海格通信（002465）等；三是隨各大軍工集團資產(chǎn)證券化推進有望獲得集團優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的公司，如中航電子（600372）、航天科技（000901）等。
風(fēng)險提示：軍工板塊估值水平顯著高于A股平均水平；人事變動、戰(zhàn)略變化等導(dǎo)致軍工企業(yè)重組進程具有較大的不確定性；業(yè)績釋放節(jié)奏難以掌控，可能低于預(yù)期。
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