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　　牛市背景下，上市公司大股東減持之風(fēng)勁吹。數(shù)據(jù)顯示，5月滬深兩市上市公司大股東凈減持60多億股，合計(jì)金額近900億元。同時(shí)，5月產(chǎn)業(yè)資本減持金額環(huán)比增加66%，減持之風(fēng)有越刮越烈之勢(shì)。

　　大股東減持理由可謂花樣百出，有的謀求資本運(yùn)作，有的純粹是逢高套現(xiàn)，有的借道約定購(gòu)回式交易變相融資，更有甚者不惜違規(guī)拋售。當(dāng)前A股市場(chǎng)呈現(xiàn)高股價(jià)、高估值狀態(tài)，讓很多大股東選擇了追求利益最大化的“三十六計(jì)走為上”，這種大股東“跑路現(xiàn)象”，應(yīng)該引起市場(chǎng)的高度關(guān)注。

　　減持理由花樣百出

　　5月20日，中糧生化公告，公司控股股東大耀香港有限公司于5月14日至5月18日通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)集中競(jìng)價(jià)交易方式累計(jì)減持其所持有的公司無(wú)限售條件流通股合計(jì)800萬(wàn)股，占公司總股本的0.83%。這是今年5月以來(lái)大耀香港第四次減持，持股比例由5月初的20.74%下降至15.76%。在“中糧系”重組預(yù)期強(qiáng)烈的背景下，大耀香港的連續(xù)減持，可以解讀為控股股東逢高“金蟬脫殼”。廣發(fā)證券人士認(rèn)為，大耀香港減持之余，也有騰挪混改等的改革空間之意。此外，重慶鋼鐵控股股東重鋼集團(tuán)近期連續(xù)減持公司股票，或也有后期資本運(yùn)作等的考量。

　　江西省能源集團(tuán)公司以“落實(shí)集團(tuán)發(fā)展戰(zhàn)略，加快產(chǎn)業(yè)升級(jí)，籌集發(fā)展資金”為由減持安源煤業(yè)4900萬(wàn)股；海南宏氏投資有限公司為“增加流動(dòng)性，優(yōu)化上市公司股東結(jié)構(gòu)”減持康芝藥業(yè)500萬(wàn)股。此外，近期二六三控股股東、實(shí)際控制人李小龍“因做慈善事業(yè)的資金需求”減持公司160萬(wàn)股股份。

　　大家都在減持，但總有人減持得很有“藝術(shù)感”。5月22日，宏達(dá)新材公告稱控股股東江蘇偉倫投資管理有限公司于2014年5月29日進(jìn)行的一筆2000萬(wàn)股約定回購(gòu)式證券交易，因經(jīng)辦人當(dāng)時(shí)操作失誤，導(dǎo)致無(wú)法回購(gòu)，因此將該筆交易調(diào)整為股份減持，不再進(jìn)行回購(gòu)，公司無(wú)意間“暗渡陳倉(cāng)”。另外，5月25日，樂(lè)視網(wǎng)實(shí)際控制人、董事長(zhǎng)賈躍亭宣布將在6個(gè)月內(nèi)減持不超過(guò)8%的公司股份，其減持后將借款用于公司日常經(jīng)營(yíng)，一時(shí)間點(diǎn)贊之聲群起，賈躍亭成功地扭轉(zhuǎn)減持的不利影響，順利“反客為主”。

　　在減持風(fēng)潮下，也有不少公司違規(guī)減持而領(lǐng)罰的，金力泰、天虹商場(chǎng)、藍(lán)英裝備、我武生物、浙江眾成等都在這一行列。

　　逢高減持成常態(tài)

　　財(cái)經(jīng)評(píng)論人士宋清輝認(rèn)為，在牛市背景下，大股東逢高減持是市場(chǎng)常態(tài)。有些上市公司股東在減持的同時(shí)還在不斷發(fā)布利好公告，包括業(yè)績(jī)大漲、各種熱門題材的介入，因此公司股價(jià)不降反而上漲。而上市公司在解禁敏感期釋放業(yè)績(jī)大增、資本運(yùn)作預(yù)期，更讓市場(chǎng)參與者投機(jī)博弈愿望大增。對(duì)于違規(guī)減持的上市公司股東，應(yīng)從事前信息披露、事中監(jiān)督、事后違規(guī)處罰等方式加以規(guī)范，使得上市公司股東違規(guī)減持的成本“高得出奇”。

　　大股東減持動(dòng)作花樣迭出，同樣也是爭(zhēng)議不少，對(duì)市場(chǎng)而言，更須關(guān)注減持后上市公司的命運(yùn)。

　　前述廣發(fā)證券人士認(rèn)為，在央企、國(guó)企改革的背景下，上市公司國(guó)資股東的減持或是一系列資本動(dòng)作的開端，是改革推進(jìn)的一個(gè)信號(hào)，后續(xù)的“混改甚至是賣殼等”值得期待。同樣，對(duì)民企上市公司而言，大股東的減持背后也有望醞釀新的資本動(dòng)作。但一些支撐理由不夠的上市公司大股東頻繁的、連續(xù)的、大幅的減持其中蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)不言而喻。在對(duì)大股東減持的監(jiān)管相對(duì)未細(xì)化的情況下，大股東減持帶來(lái)的更多是不確定因素，投資者需要注意其中風(fēng)險(xiǎn)。