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　　今年以來，保險行業(yè)業(yè)績喜人。一季報顯示，報告期內(nèi)4家上市險企實現(xiàn)歸屬凈利潤407.6億元，同比增長78.7%，創(chuàng)出歷史新高。

　　據(jù)了解，407.6億的規(guī)模相當(dāng)于14年全年凈利的46%，相當(dāng)于全行業(yè)凈利的47%；除國壽外，另外三家均實現(xiàn)創(chuàng)造了單季度凈利新高點。凈利高增長受益于保費和投資雙驅(qū)動，其中保費收入3948.22億元，同比增長12.6%；投資收益1016.85億元，同比增長85.1%；計提資產(chǎn)減值52.73億元，同比負(fù)增長33.9%。投資收益和保費雙向向好推動季報凈利潤高增長。

　　利潤的高增長主要來源于以下幾個方面，分別是1)降息周期，高利率環(huán)境顯著改善，總保費增速維持高增長，結(jié)構(gòu)顯著改善，新業(yè)務(wù)價值增速預(yù)計創(chuàng)五年來新高；2)股票市場大幅上漲，浮盈顯著增加，投資收益和凈利潤大幅提升。3)國十條明確“制定實施免稅、延期征稅等優(yōu)惠政策，加快發(fā)展企業(yè)年金、職業(yè)年金、商業(yè)保險，構(gòu)建多層次社會保障體系”。5月國務(wù)院常務(wù)會議決定試點對購買商業(yè)健康保險給予個人所得稅優(yōu)惠，釋放積極信號。

　　海通證券認(rèn)為稱，稅延型養(yǎng)老保險預(yù)計2015年試點，保費/投資基本面持續(xù)好轉(zhuǎn)，進(jìn)入良性循環(huán)區(qū)間，另外，股票、債券市場持續(xù)上漲，帶動保險公司投資收益提升，未來保險公司有望繼續(xù)增加權(quán)益類資產(chǎn)配臵提升業(yè)績彈性和股價彈性，保險股的上漲空間有望進(jìn)一步打開。

　　同時，海通證券還表示，保險股是牛市后期品種，建議持股待漲。1)保險是唯一能加杠桿投資股票的標(biāo)的，牛市中后期權(quán)益?zhèn)}位提升后業(yè)績彈性巨大，資產(chǎn)端負(fù)債端雙雙受益。在過去的牛市中保險明顯呈現(xiàn)出牛市中后期品種的特點。目前保險公司權(quán)益?zhèn)}位仍處于較低水平，未來保險公司有望增加權(quán)益類資產(chǎn)配臵提升業(yè)績彈性和股價彈性。2)同時，市場擔(dān)心降息所帶來的再投資風(fēng)險，而目前保險公司資產(chǎn)和負(fù)債久期基本匹配，甚至部分公司出現(xiàn)資產(chǎn)久期>負(fù)債久期，再投資風(fēng)險較小，目前股價已過度反應(yīng)此種擔(dān)心。

　　廣發(fā)證券研報稱，當(dāng)前保險板塊漲幅表現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后大盤，但卻并不意味著保險股已失去投資價值。相反，去年前三季度保險表現(xiàn)也排名倒數(shù)，但四季度一舉爆發(fā)漲幅排名行業(yè)第二。除此以外，行業(yè)基本面持續(xù)好轉(zhuǎn)，政策紅利集中。整體而言，2015年保險業(yè)正迎來保費高增、投資向好、政策紅利等基本面的強(qiáng)勁驅(qū)動，維持“買入”評級。考慮彈性因素的推薦順序：中國平安、新華保險、中國太保、中國人壽。

　　截至發(fā)稿時，保險板塊漲幅逾2%，新華保險漲2.44%，中國人壽、中國太保、中國平安均飄紅。