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　　2017年藍(lán)籌白馬獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷。一邊是漲幅“過(guò)大”的大盤(pán)藍(lán)籌，一邊是業(yè)績(jī)與交易量發(fā)生惡性循環(huán)的“僵尸股”。在此市況下，估值與業(yè)績(jī)更匹配的中盤(pán)股似乎成為2018歲首沖鋒的最小阻力方向。部分機(jī)構(gòu)表示，2018年將是中盤(pán)股的天下。

　　中國(guó)證券報(bào)記者了解到，目前有不少私募開(kāi)始調(diào)倉(cāng)換股或設(shè)立新產(chǎn)品，目標(biāo)皆指向中盤(pán)股。

　　風(fēng)格切換若隱若現(xiàn) 

　　“買(mǎi)大票不行，價(jià)格有點(diǎn)高；買(mǎi)小票也不妥，公司質(zhì)地差，每天的成交量少得可憐?！鄙钲谝患倚⌒退侥钾?fù)責(zé)人張鵬（化名）向中國(guó)證券報(bào)記者談起了當(dāng)下的困惑：藍(lán)籌在2017年一騎絕塵，貴州茅臺(tái)、中國(guó)平安漲幅令人難以置信，而以前經(jīng)常操作的中小創(chuàng)題材股表現(xiàn)令人不堪回首。

　　在張鵬看來(lái)，此時(shí)調(diào)整投資策略面臨諸多困難：追高藍(lán)籌有接盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)，畢竟最近上證50調(diào)整的幅度不??；續(xù)做中小創(chuàng)題材股也不現(xiàn)實(shí)，怕落入“僵尸股”大坑。他認(rèn)為，在市場(chǎng)追逐業(yè)績(jī)加之厭惡小票之際，市場(chǎng)風(fēng)格可能產(chǎn)生一些變化，2017年一直沒(méi)有太多“發(fā)言權(quán)”的中盤(pán)股或許是個(gè)不錯(cuò)的選項(xiàng)。

　　期待市場(chǎng)風(fēng)格發(fā)生變化的私募不止張鵬一個(gè)人，深圳私募人士李明（化名）同樣對(duì)市場(chǎng)風(fēng)格的變化充滿(mǎn)期待。近兩個(gè)月，由于操作相對(duì)激進(jìn)，同時(shí)市場(chǎng)環(huán)境不好，他管理的產(chǎn)品“受傷”不輕，他一度謝絕所有對(duì)外交往。2017年年底，他告訴中國(guó)證券報(bào)記者，一些滯漲的中盤(pán)股在2018年有望迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)。

　　事實(shí)上，2017年個(gè)別中盤(pán)股已經(jīng)有所表現(xiàn)。分析人士指出，雖然2017年的市場(chǎng)風(fēng)格以大盤(pán)股為主，“以龍為首”行情持續(xù)強(qiáng)化，但細(xì)心的投資者發(fā)現(xiàn)，市值在200億元至700億元的中盤(pán)股，雖然整體估值水平不斷下移，但基金倉(cāng)位和市場(chǎng)表現(xiàn)均有向好跡象。

　　東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，扣除2017年上市新股，目前A股市值在200億元至700億元的個(gè)股有388只，其中2017年上漲的個(gè)股達(dá)到226只，占比68.55%。在這些上漲個(gè)股中，不乏大牛股出現(xiàn)，500億元市值的方大炭素2017年漲幅居首，達(dá)到218.21%，其他漲幅超過(guò)100%的個(gè)股有16只，漲幅在50%到100%的個(gè)股有42只。

　　部分私募逢低買(mǎi)入 

　　數(shù)據(jù)顯示，自11月中旬以來(lái)，無(wú)論是上證50、滬深300指數(shù)，還是中小創(chuàng)指數(shù)均有不同程度調(diào)整，其中上證50下跌超過(guò)4%、中小板下跌超過(guò)7%。而囊括了大部分中盤(pán)股的中證500指數(shù)表現(xiàn)同樣不佳，跌幅近7%。

　　“機(jī)會(huì)從來(lái)都是跌出來(lái)的?！痹谑袌?chǎng)調(diào)整之際，相比其他私募逐步降低倉(cāng)位，張鵬調(diào)整了投資策略：一方面，從一些藍(lán)籌中抽身而退；另一方面，逐步買(mǎi)入有較大調(diào)整幅度的中盤(pán)股。對(duì)于在這個(gè)時(shí)候積極入市，他表示，幾乎每輪大跌之后都是大漲，別人恐懼時(shí)，他更顯興奮。

　　據(jù)中國(guó)證券報(bào)記者了解，深圳一家大型私募在11月就已經(jīng)在做客戶(hù)溝通工作，準(zhǔn)備成立一只新產(chǎn)品，核心邏輯就是看好未來(lái)中盤(pán)股行情。面對(duì)部分客戶(hù)的疑惑，他們表示中盤(pán)股處于滯漲狀態(tài)，兼具業(yè)績(jī)與成長(zhǎng)性，此時(shí)進(jìn)場(chǎng)是一個(gè)不錯(cuò)的時(shí)機(jī)。

　　私募排排網(wǎng)的最新調(diào)查顯示，由于前段時(shí)間私募機(jī)構(gòu)普遍以中高倉(cāng)位為主，12月有52.63%的私募基金經(jīng)理選擇維持高倉(cāng)位水平。由于11月倉(cāng)位有所下降，12月選擇增倉(cāng)或大幅增倉(cāng)的基金經(jīng)理占比為31.58%，較11月有所上升。這反映了在經(jīng)歷了11月的調(diào)整，部分私募基金經(jīng)理選擇逢低入場(chǎng)。此外，A股市場(chǎng)趨勢(shì)預(yù)期信心指標(biāo)值顯示，私募整體樂(lè)觀情緒減少，但從倉(cāng)位增減持投資計(jì)劃指標(biāo)可以發(fā)現(xiàn)，對(duì)于市場(chǎng)的短暫回調(diào)，不少私募選擇入場(chǎng)。

　　激辯中盤(pán)股 

　　不僅是部分私募開(kāi)始看多中盤(pán)股，券商機(jī)構(gòu)也紛紛期待2018年的中盤(pán)股行情。

　　廣發(fā)證券表示，風(fēng)口正在向中盤(pán)漂移。從宏觀數(shù)據(jù)定量看，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)宏觀數(shù)據(jù)表現(xiàn)與2004年底宏觀數(shù)據(jù)表現(xiàn)相關(guān)性最高，2018年風(fēng)格可能類(lèi)似2005年，而2005年則是中大盤(pán)股行情。預(yù)計(jì)2018年相對(duì)最優(yōu)板塊將向中市值偏移，中證500指數(shù)覆蓋面最全。

　　川財(cái)證券認(rèn)為，中等市值公司的投資機(jī)會(huì)正在來(lái)臨。中等市值公司業(yè)績(jī)?cè)鏊俨▌?dòng)大，公司業(yè)績(jī)彈性大，部分優(yōu)秀公司會(huì)發(fā)展成大市值公司，部分公司隨著業(yè)績(jī)衰弱淪為小市值公司。自2013年以來(lái)，大市值和中等市值公司的平均業(yè)績(jī)?cè)鏊贋?1.16%和21.02%，總的來(lái)說(shuō)，中等市值公司業(yè)績(jī)?cè)鏊購(gòu)椥暂^大市值公司高。中等市值業(yè)績(jī)?cè)鏊倥c估值的匹配度相對(duì)占優(yōu)，建議關(guān)注安全邊際充裕、基本面確定性強(qiáng)的中等市值公司。

　　相對(duì)于上述中盤(pán)股樂(lè)觀派，市場(chǎng)上也存在不同聲音。華創(chuàng)證券分析師王君表示，市場(chǎng)風(fēng)格切換至中盤(pán)可能只是一廂情愿。在他看來(lái)，從估值視角來(lái)看，大盤(pán)權(quán)重股估值并不高，中盤(pán)股性?xún)r(jià)比也沒(méi)有十分突出；其次，從盈利能力持續(xù)性與匹配度來(lái)看，中盤(pán)股并不具備優(yōu)勢(shì)；最后，所謂重塑“增長(zhǎng)溢價(jià)”，本質(zhì)上是博弈流動(dòng)性，即便流動(dòng)性階段性緩和，風(fēng)格也不大可能切換至中盤(pán)股，更應(yīng)該是成長(zhǎng)股龍頭和優(yōu)質(zhì)小股票超跌反彈的機(jī)會(huì)。

　　對(duì)于這些不同聲音，前述計(jì)劃發(fā)行新產(chǎn)品的深圳私募人士稱(chēng)，雖然中盤(pán)股業(yè)績(jī)與知名度比不了上證50或滬深300個(gè)股，但他們幾乎是中國(guó)各行業(yè)表現(xiàn)最優(yōu)秀的公司。過(guò)去10年中，中證500指數(shù)的表現(xiàn)均要優(yōu)于前兩個(gè)指數(shù)?！白钪匾囊稽c(diǎn)，我們不喜歡追漲幅巨大的指數(shù)，更熱衷于一個(gè)有所調(diào)整的指數(shù)?！彼f(shuō)。（記者 吳瞬）