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　　原標(biāo)題：眾家居企業(yè)賣殼求生

　　9月22日，海歐衛(wèi)浴（002084.SZ）發(fā)布公告稱公司因籌劃重大事項(xiàng)停牌。隨即引發(fā)了市場上關(guān)于海歐衛(wèi)浴資產(chǎn)重組的種種猜測(cè)。此前，海歐衛(wèi)浴曾明確表示，在做大衛(wèi)浴主業(yè)的同時(shí)，公司將以愛迪生品牌進(jìn)入住宅節(jié)能市場，打造雙主業(yè)的新格局。

　　海歐衛(wèi)浴的半年報(bào)顯示，今年上半年海歐衛(wèi)浴雖然實(shí)現(xiàn)了約1327萬元的凈利，同比增長約4.16%，但公司的營業(yè)收入?yún)s僅為約7.73億元，同比下降了5.22%。看來，海歐衛(wèi)浴在衛(wèi)浴主業(yè)的發(fā)展已經(jīng)遇到了瓶頸，公司不得不拓展新的領(lǐng)域以求發(fā)展。

　　相比之下，威華股份（002240.SZ）、科冕木業(yè)（002354.SZ）、達(dá)進(jìn)東方照明（00515.HK）等被迫賣殼求生的家居企業(yè)處境就更為艱難，皇朝家私（01198.HK）、升達(dá)林業(yè)（002259.SZ）等被迫出售資產(chǎn)或轉(zhuǎn)型的企業(yè)也陷入虧損境地，警示行業(yè)的IPO熱潮。

　　紛紛賣殼轉(zhuǎn)型求生

　　記者統(tǒng)計(jì)了一下，目前已經(jīng)明確賣殼的家居上市公司有威華股份、科冕木業(yè)和達(dá)進(jìn)東方照明3家，此外，兔寶寶（002043.SZ）也一度傳出了賣殼的消息。

　　9月15日，威華股份發(fā)布公告稱，公司已向中國證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)延期提交關(guān)于發(fā)行股份購買資產(chǎn)的反饋意見，并獲批準(zhǔn)。這意味著贛州稀土借殼威華股份的上市進(jìn)程再度被延后。早在去年11月，威華股份就發(fā)布公告，擬以非公開發(fā)行股份的方式向贛州稀土集團(tuán)有限公司發(fā)行14.76億股股份購買其持有的經(jīng)評(píng)估的贛州稀土礦業(yè)有限公司100%股權(quán)。此前，威華股份的主營業(yè)務(wù)是中纖板。

　　同一天，科冕木業(yè)也發(fā)布公告，稱公司收到重大資產(chǎn)重組交易標(biāo)的公司北京天神互動(dòng)科技有限公司通知，因天神互動(dòng)擬披露重大事項(xiàng)，公司股票于9月15日下午13:00臨時(shí)停牌。當(dāng)晚，科冕木業(yè)再發(fā)公告，稱公司股票第二天繼續(xù)停牌。今年6月，科冕木業(yè)曾公告，經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)上市公司并購重組委員會(huì)審核，公司作價(jià)24.5億元購買天神互動(dòng)100%股權(quán)重大資產(chǎn)置換及發(fā)行股份購買資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)獲得有條件審核通過。科冕木業(yè)被天神互動(dòng)借殼已成定局。

　　9月1日，達(dá)進(jìn)東方照明則公告更換董事會(huì)主席和行政總裁，陳靖接替楊凱山出任執(zhí)行董事、董事會(huì)主席，黎健超出任執(zhí)行董事、行政總裁。此前，達(dá)進(jìn)東方照明已經(jīng)公告，公司主席兼原大股東楊凱山以1.785億港元的價(jià)格，向陳靖出售1.28億股公司股份，交易完成后陳靖持股29%，成為新的大股東。此前，楊凱山已將所持的另外3.76%股權(quán)向獨(dú)立投資者出售，至此，楊凱山已不再持有達(dá)進(jìn)東方照明的股份，實(shí)現(xiàn)了賣殼的全過程。

　　值得注意的是，上述3家公司的半年報(bào)均顯示處于虧損狀態(tài)。其中達(dá)進(jìn)東方照明虧損約2992萬港元，而威華股份和科冕木業(yè)在扣除非經(jīng)常性損益后，分別虧損約30萬元和658萬元。

　　此外，兔寶寶也一度傳出了被借殼的消息。今年一季度，兔寶寶虧損近158萬元，公司凈利出現(xiàn)高達(dá)644.3%的負(fù)增長。7月底，公司發(fā)布公告稱因籌劃重大事宜停牌，但在8月16日又發(fā)布了終止策劃重大事項(xiàng)的公告。不久后，兔寶寶就發(fā)布了盈利近1400萬元的半年報(bào)業(yè)績。

　　皇朝家私則選擇了壯士斷腕以圖自救。6月底，皇朝家私公告稱，公司以5426.4萬港元的價(jià)格，向7名獨(dú)立第三方出售旗下香港創(chuàng)業(yè)板上市公司家夢(mèng)控股（08101.HK）26.6%的股權(quán)，交易完成后，皇朝家私不再擁有家夢(mèng)控股的任何股份。而皇朝家私的半年報(bào)，今年上半年皇朝家私的虧損額已達(dá)約6600萬港元。

　　力圖自救的還有升達(dá)林業(yè)，方式則是調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，向天然氣清潔能源轉(zhuǎn)型。今年7月，升達(dá)林業(yè)稱公司戰(zhàn)略已調(diào)整為以“木質(zhì)家居產(chǎn)品、清潔能源為主營業(yè)務(wù)”，撤銷人造板事業(yè)部，增設(shè)能源事業(yè)部。自8月以來，升達(dá)林業(yè)已先后公告擬收購內(nèi)蒙古博通天然氣有限公司77%的股權(quán)和投資“彭山縣年產(chǎn)40萬噸清潔能源項(xiàng)目”。據(jù)其半年報(bào)披露，在扣除非經(jīng)常性損益后，升達(dá)林業(yè)上半年虧損額高達(dá)8130萬元。

　　警示IPO熱潮

　　與上述家居類上市公司經(jīng)營陷入困境甚至不得不賣殼求生相對(duì)應(yīng)的是，家居企業(yè)IPO的熱潮有增無減。根據(jù)中國證監(jiān)會(huì)7月份披露的信息，目前正在排隊(duì)等待IPO的家居相關(guān)企業(yè)多達(dá)14家，涉及家具、陶瓷、衛(wèi)浴、照明、家紡、家居流通等各個(gè)領(lǐng)域，其中既有紅星美凱龍、歐普照明等行業(yè)龍頭企業(yè)，也不乏沖刺中小板的中小企業(yè)。

　　扎堆沖刺IPO，被稱為家居行業(yè)繼明星代言和跨界經(jīng)營之后的第三次浪潮。有業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示，家居企業(yè)的資本沖動(dòng)，正是前兩次浪潮帶來的一個(gè)必然結(jié)果：請(qǐng)明星代言的目的是打造品牌，而在利用品牌優(yōu)勢(shì)展開相關(guān)多元化拓展之后，當(dāng)前最急需解決的問題就是資本實(shí)力問題。

　　近年來，“大家居”的理念在家居圈開始被廣泛接受，出于規(guī)避單品類擴(kuò)張的風(fēng)險(xiǎn)和品牌、渠道協(xié)同效益最大化的考慮，不少家居品牌都開始放棄專業(yè)化的發(fā)展方向，將觸手伸向相關(guān)領(lǐng)域，進(jìn)行一體化拓展。

　　今年7月，東鵬控股（03386.HK）宣布收購高端衛(wèi)浴品牌藝耐（Innoci）在中國的子公司廣州藝耐62%的股權(quán)，并表示要通過藝耐的高端衛(wèi)浴產(chǎn)品與東鵬的高端瓷磚產(chǎn)品相配套，提升協(xié)同效益。而在此前，以地板為主業(yè)的大自然家居（02083.HK）和圣象集團(tuán)也宣布要打造國內(nèi)領(lǐng)先的涉木品牌，大自然并購了位于廣東東莞的衣櫥柜企業(yè)柯尼拉，而圣象則在廣州番禺投資設(shè)立櫥柜工廠。定制衣柜企業(yè)索菲亞（002572.SZ）也宣布與法國SALM集團(tuán)合作，進(jìn)入櫥柜領(lǐng)域。

　　不過，要向相關(guān)領(lǐng)域進(jìn)行一體化拓展，無論是并購、投資建廠還是合資，都離不開資金支持。東鵬并購廣州藝耐的代價(jià)是1500萬元人民幣，大自然對(duì)江蘇泰州木門工廠的投入是2000萬美元，而索菲亞與SALM合資的司米櫥柜，5年的預(yù)期投入高達(dá)13億元人民幣。

　　這種規(guī)模的投入，光靠企業(yè)自身滾動(dòng)發(fā)展積累的資金顯然很難實(shí)現(xiàn)。于是，通過IPO實(shí)現(xiàn)上市融資就成了不少家居企業(yè)的當(dāng)然選擇。對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示，這么多家居企業(yè)扎堆沖刺IPO，在很大程度上是前幾年房地產(chǎn)市場拉動(dòng)的受益者，但是隨著房地產(chǎn)市場不景氣正在深入影響家居行業(yè)，這些企業(yè)有必要認(rèn)真考慮一下持續(xù)盈利能力的問題。

　　在他看來，另一個(gè)需要慎重考慮的問題是IPO的成本。近期接連倒閉的華源軒、富之島等家居企業(yè)，他們資金鏈斷裂的很大一個(gè)原因，就在于為了沖刺IPO而拼命上項(xiàng)目、擴(kuò)大規(guī)模，再加上財(cái)務(wù)透明化帶來的各項(xiàng)隱性成本，最終拖跨了企業(yè)的資金鏈。

　　“眾多家居類上市公司賣殼求生和轉(zhuǎn)型自救，已經(jīng)對(duì)家居企業(yè)的持續(xù)盈利能力拉響了警報(bào)，同時(shí)也在警示家居企業(yè)的IPO熱潮。”這位業(yè)內(nèi)人士說。（中國經(jīng)營報(bào) 寧平）